广电运通(行情,买入):多重题材无望动员将来增加

  种别:公司钻研 机构:元大证券股份无限公司 钻研员:魏筑发 日期:2015-12-16

  初度纳入钻研范畴,赐与买入评级:广电运通为中国第一大及环球第七大ATM造造商。本核心初度将该股纳入钻研范畴,赐与买入评级,方针价为人平易近币45元,高博官网系按照36倍2016年预估每股收益人平易近币1.26元推算而得。咱们预估将来几年该公司营收同比增加率将逾25%。若以稀释后2016年预估每股收益人平易近币1.05元推算,方针价为人平易近币38元,隐含25.3%上涨空间。

  享有多重营收增加动能:钻研核心预估直至2017年营收将有逾25%的同比增加率,缘由正在于公司:1)ATM与AFC(主动售检票体系)产物营业强劲增加;2)新产物线如清分机(纸币辨识设施)、VTM(近程智能银行)等处于倏地增加期(咱们预估来岁将有超越150%的同比增加率),特别是VTM无望受惠于收集银行趋向及相对付银行分行的本钱劣势;3)ATM外包营业强劲增加,营收无望同比增加逾40%;4)进一歩并购武装押运公司,营收无望翻倍增加。

  并购更多武装押运公司:武装押运为ATM外包揽事的重点项目,而广电运通于2014年规划正在二、三年内并购20-30家押运公司以强化市场职位地方。该公司截至2015年11月底已并购9家押运公司,咱们预估2016年将另并购9-10家武装押运公司。本核心预估押运办事将孝敬2016年营收约10%,同比增加率相当于100%以上。

  公司拟进行私募隐金增资人平易近币31亿元,所召募资金将用于:1)成立天下金融外包揽事平台;2)添加大股东(GRG)持股,使公司具备武装押经营业资历。咱们已将股本潜正在稀释率20.4%计入方针价推算。

  2015-17年瞻望:钻研核心预估将来正在多重增加动能提振下,2015/16/17年营收无望同比增加27%/29%/32%,税后脏利润则是同比增加14%/23%/26%,每股收益为人平易近币1.03/1.26/1.59元。